软银或被迫进行分拆 所持阿里股权已占公司资产半壁江山

　　腾讯科技讯 5月10日消息，据外电报道，日本富豪孙正义承诺复兴美国业务以及创纪录的股票回购方案，并不足以缩短软银市值与资产估值之间220亿美元的差距。不过孙正义手中还有一张牌可打——分拆软银国内通讯业务并进行首次公开招股(IPO)。

　　彭博社的统计数据显示，软银当前的市值约为650亿美元，而这家公司当前持有的上市公司股权价值达到了9.4万亿日元(约合870亿美元)。单是软银目前持有的阿里巴巴集团股权价值，几乎就已等同于这家日本公司剩余所有资产的价值。软银的剩余资产当中，包括了日本第三大移动通讯服务。

　　通过收购电信资产和早年对阿里巴巴集团等初创公司进行投资，孙正义成功的把软银从一家计算机软件销售商，转变成为一家科技巨头。不过软银近期的动作，如收购亏损的美国移动运营商Sprint的控股股权却出现了一些失误，这也让软银的市值与资产估值之间出现了巨大的价格差。除去所持阿里巴巴集团、Sprint、雅虎日本的股权之外，软银还持有日本第三大移动运营商的股权。按照竞争对手KDDI的估值进行测算，软银所持日本第三大移动运营商的估值约为240亿美元。

　　“市场把所有的注意力都集中在Sprint和阿里巴巴集团的问题上，遗忘了软银的国内电信资产是其最主要的现金来源，”投资银行Jefferies Group分析师阿图尔·戈雅(Atul Goyal)表示。“软银当前的做法之一，是分拆电信资产，从而释放集团的价值。”通过把软银业务重组为国内和海外

　　两个部门，孙正义为把稳定的日本业务与风险更高的互联网投资分离出来已迈出了第一步。孙正义已委派集团总裁尼克什·阿罗拉(Nikesh Arora)负责海外业务，并计划每年投入约30亿美元，希望软银投资的初创公司当中能够出现下一个阿里巴巴集团。宫内谦(Ken Miyauchi)则负责软银的国内业务。软银已表示，重组是公司既定战略的一部分，即让这两部分核心业务推动公司的未来增长。业内人士称，此举也凸显了软银在科技和互联网领域投资的重要性，这些业务对软银的未来发展至关重要。

　　软银将于本周二东京证券市场收盘后发布上一财年年报。市场分析师认为，在软银日本业务保持平稳的同时，Sprint可能会继续陷入亏损当中。软银股价周一上涨1.3%，报收于5794日元。

　　彭博情报分析师迈克尔·马(Michelle Ma)表示，“软银目前对互联网资产激进的投资，让更希望公司进行保守投资的股东感到担忧。分拆国内电信业务进行首次公开招股是能够想象到的解决方案。这能够让不同风险偏好的投资人相应的进行投资。”

　　因为投资人对软银复兴Sprint的努力感到悲观，软银股价在今年2月创出了三年来的新低。孙正义已表示，软银想要抑制Sprint用户流失、并让这家美国第四大移动运营商实现复兴可能需要两年时间。Sprint目前已连续7年出现了亏损。

　　软银在2013年斥资220亿美元获得了Sprint的控股股权。随后，软银又在公开市场买入了这家公司更多的股票。不过按照Sprint上周五的收盘价计算，软银所持该公司的股权仅值当年买入价的一半。

　　为抑制公司股价的持续下滑，软银此前已表示计划投资5000亿日元，回购14.2%的公司股票。虽然软银的这一决定让公司市值增加了近2万亿日元，但软银目前的市值仍不值所持上市公司股权的价值。这也就意味着投资人似乎给予了软银的自有运营业务--日本第三大移动运营商--0美元的估值。

　　不过软银的日本电信业务当前利润极高。在截至2015年12月31日的前三个财季中，软银移动和宽带业务的利润超过5980亿日元。如果该项资产的估值与日本运营商KDDI相当，那么该资产的估值约为8万亿日元。即便是减去母公司所有的日元债务，该资产的股东权益也达到2.6万亿日元(约合240亿美元)。

　　戈雅表示，“软银的日本电信资产估值水平应当与国内竞争对手相当。”该分析师预计，软银该资产的企业价值在750亿美元至800亿美元之间。

　　分析师迈克尔·马表示，“目前是日本电信公司的黄金年代，也是稳健投资人投资此类公司的最佳时机。此类公司目前正进入投资完成后的收获期，而面临的竞争又相对平稳。”(明轩)